Il debito, il lascito dei bonus edilizi, e la correzione dei conti che chiederà Bruxelles, da quadrare con 20 miliardi di euro. Il Governo deve trovarli se vuole confermare per il prossimo anno l’Irpef a tre aliquote e la decontribuzione per i redditi fino a 35.000 euro. E’ l’incastro complicato in cui Fitch conferma il rating dell’Italia, mentre il ministro dell’Economia, Giancarlo Giorgetti, si aspetta “fiducia” dai risparmiatori in vista della nuova emissione del Btp Valore della prossima settimana, puntando a un altro maxi-collocamento che metterebbe al sicuro una fetta consistente del fabbisogno.
L’agenzia di rating conferma il suo giudizio BBB con outlook positivo. Per prevedendo un’ “incerta traiettoria di bilancio”, Fitch constata come il “sostegno al governo Meloni resta solido, offrendo una piattaforma di pianificazione economica e di bilancio di medio termine. Il limitato spazio fiscale in seguito alle spese più alte del previsto per il Superbonus, potrebbe aumentare la tensione fra i partiti della coalizione”. Fitch è la seconda delle tre maggiori agenzie di rating a pubblicare la sua revisione di primavera, dopo che S&P Global aveva mantenuto il suo analogo ‘BBB’ lo scorso 19 aprile. Moody’s, che invece ha un più insidioso ‘Baa3’ un gradino sopra il livello ‘spazzatura’, è attesa il 31 maggio. Il filo conduttore delle valutazioni, nelle grandi linee, è quello già indicato dal Fmi e, ieri, dall’Ocse.
Crescita un po’ sotto l’1% indicato dal Governo, debito in rapida ascesa verso il 140%. In un recente report, proprio Fitch aveva avanzato una previsione al 142,7% per il 2027 dopo il tiraggio-monstre del superbonus nel 2023. Numeri che rischiano di “complicare le politiche economiche e fiscali e inasprire le tensioni nella maggioranza”, ragionavano gli economisti di Fitch. Fra la possibile correzione che Bruxelles chiederà nella ‘traiettoria pluriennale’ di rientro del debito dopo il voto europeo, e i desiderata del Governo sulle due misure-bandiera della maggioranza, l’unica quadra rischia di essere una spending review, una svolta sull’evasione fiscale, un rilancio della crescita con le riforme del Pnrr a partire dalla concorrenza. Temi rinviati assieme alla parte programmatica del Def. Per l’immediato, il Governo punta su un bis del successo di marzo del Btp Valore, quando aveva raccolto ben 18 miliardi di euro. Oggi il Mef ha annunciato tassi minimi garantiti al 3,35% dal primo al terzo anno, e al 3,90% dal quarto al sesto anno per la nuova emissione 6-10 maggio.
“È un titolo che offre rendimenti interessanti, soluzioni interessanti con il pagamento degli interessi ogni tre mesi. L’abbiamo concepito come uno strumento soprattutto per i pensionati, per coloro che vogliono avere un’integrazione magari modesta ma costante nel tempo alle loro entrate”, spiega Giorgetti.
Le cedole – ragionano gli operatori – restano appetibili per i risparmiatori, che puntano ad accaparrarsi rendimenti prima del taglio dei tassi Bce. Un ‘appeal’ per le famiglie che ancora tiene, e potrebbe portare a una domanda fra i 15 e i 18 miliardi. L’interesse reggerà fino a quando il Btp triennale non scenderà sotto il 3%: meglio dunque, per il Mef, anticipare i tempi e cogliere l’occasione con una nuova asta del titolo retail, accettando di pagare un sovrappiù di rendimento pur di avvicinare l’obiettivo dei 360 miliardi da collocare nel 2024: con 15 miliardi collocati la prossima settimana il direttore del Debito pubblico del Mef, Davide Iacovoni, avrebbe messo al sicuro, in quattro mesi, una copertura di oltre il 45% del totale.